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农林牧渔行业:关注预期扭转的养鸡板块反弹和后周期的饲料白马

发布时间:2017-02-26    研究机构:兴业证券

投资要点

农业板块跑赢大盘。(1)本周沪深300指数上涨0.53%。农业板块上涨2.37%,在28个子行业中排名第13。(2)本周养猪板块出现分化,牧原股份今年出栏量有望超预期,走势较好,而温氏股份、正邦科技偏弱;养鸡板块整体受到西班牙禽流感催化,一扫前期低迷强势反弹;受市场风格切换的影响,确定性、低估值、有业绩的饲料板块受到资金青睐,禾丰牧业、唐人神、金新农走强;在缺乏催化的情况下,种子板块和农垦板块行情一般;上周回调较多的玉米深加工板块本周走强。

需求平淡,猪价震荡微跌;消费拉动,鸡价大涨,苗价低位运行。(1)2月25日,猪e网生猪报价16.83元/kg,比上周下跌0.09元/kg,当前生猪供需两低,下游屠宰企业收猪无压力存在压价意愿,下游消费疲软支撑乏力,猪价震荡微跌。(2)2月25日,毛鸡2.4元/斤,比上周上涨0.5元/斤;鸡苗0.7元/羽,环比上涨0.1元/羽。当前毛鸡供应有所下降,而下游学校开学、工厂复工带动需求,屠宰场开工率回升,支撑鸡价反弹。目前苗量供应仍然较高,鸡价一般,养殖户补栏积信心不足,苗价继续低位运行,随着市场毁苗抽毛蛋的进行,苗量供应有望减少,苗价预计逐步回升。

象屿股份交流:(1)库容1700-1800万吨,国储1380万吨,每年稳定补贴13亿;代收代储,过去2年试运营的量有300万吨。(2)今年进入船舶领域,花了5亿拿到了造船厂的资产包。(3)今年合作种植的量取决于谈判情况,3月底会明确。

下周大事。股东大会:华英农业、金新农、隆平高科、民和股份、益生股份;年报披露:众兴菌业(002772)、升华拜克。

投资建议:(1)西班牙发生家禽禽流感疫情,封关概率极大,国内引种渠道可能只剩新西兰,有望再现去年上半年的引种空档期,市场预期扭转,白鸡板块益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展(停牌)迎来反弹行情。(2)就饲料板块而言,母猪存栏是尚未兑现的利好,玉米补贴增厚业绩,强烈推荐一季度屠宰高景气带动业绩有望超预期的饲料龙头禾丰牧业,以及白马海大集团,同时推荐大北农、唐人神、金新农。(3)继续推荐估值低、有业绩、政策敏感的种企龙头隆平高科、登海种业。

(4)原奶供需持续改善,行业迎来反转,本周板块继续回调,建议关注西部牧业和港股的中国圣牧。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

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